發(fā)布日期：2018.05.09

>　　導(dǎo)語

　　國內(nèi)冰醋酸企業(yè)庫存與市場價格走勢相關(guān)比較緊密，那么我們單從庫存方面能否推測出第二季度國內(nèi)冰醋酸市場的走勢呢？

　　大家都知道，外圍因素影響加之商品間聯(lián)動促使2017年醋酸市場價格略高于2016年。然而從影響醋酸市場因素來講，今天我們重點為大家分析一下醋酸企業(yè)庫存與市場間的微妙關(guān)系。

　　從下圖來看，2016年國內(nèi)冰醋酸企業(yè)庫存與市場價格的對比，兩者基本是呈現(xiàn)反比的，并且這種關(guān)系體現(xiàn)的比較明顯。比如：2月份和7月份企業(yè)庫存高位，價格處于低位。4月份和11月份企業(yè)庫存水平低位，市場價格則大幅上漲。

　　2016-2017年國內(nèi)冰醋酸企業(yè)庫存與價格對比

　　每年春節(jié)之后醋酸企業(yè)庫存基本處于年內(nèi)最高點，2016年春節(jié)后開盤時間為2月15日，企業(yè)總庫存量大約達(dá)到了14.6萬噸左右。而2017年節(jié)后開盤時間為2月4日，企業(yè)總庫存量達(dá)到13.8萬噸。今年春節(jié)時間相對較早，并且?guī)齑嫠矫黠@低于往年。

　　一個原因是，2016年第四季度國內(nèi)冰醋酸市場呈現(xiàn)火爆局面，業(yè)者對年后市場預(yù)期較好，因此節(jié)前下游多數(shù)存貨，導(dǎo)致醋酸企業(yè)庫存不高。

　　二是2017年醋酸廠家裝置檢修主要集中在2-3月份，檢修消息如表1所示，導(dǎo)致2017年春節(jié)之后（2-3月）國內(nèi)企業(yè)庫存水平并不高。

　　2016-2017年上半年國內(nèi)醋酸裝置檢修對比

　　對于第二季度企業(yè)庫存水平對比：2017年3月份之后，廠家基本無檢修計劃，除非有意外停車情況。因此4月份開始，企業(yè)裝置均運行正常后，預(yù)計庫存水平將逐步提升。而2016年國內(nèi)冰醋酸裝置檢修集中在3-4月份，5月份還有兗礦檢修，因此去年企業(yè)庫存水平基本在4月下旬開始逐步提升。兩相比較下，2017年庫存水平提升期大約提前了一個月。

　　綜合上述情況，我們對2016-2017年庫存趨勢做了如下對比，其中2017年第二季度庫存水平為預(yù)估走勢。根據(jù)庫存趨勢，國內(nèi)醋酸價格將從3月中旬開始走跌，第二季度預(yù)計在高庫存壓力下，價格維持低位。

　　2016-2017年國內(nèi)冰醋酸企業(yè)庫存對比

　　但若考慮原料甲醇及需求因素，兩者目前均表現(xiàn)利空，那么醋酸市場將更顯低迷。甲醇市場目前華東烯烴裝置檢修消息較多，并且外盤松動，期貨持續(xù)低迷，山東新增產(chǎn)能集中釋放等因素打壓下，二季度甲醇低位震蕩的概率較大。醋酸需求面，下游檢修消息集中，醋酸乙烯、醋酸仲丁酯等產(chǎn)品集中在二季度檢修，醋酸酯受利潤擠壓，開工不佳。

　　值得注意的是，雖然目前醋酸市場因素均指向利空，但存在出口這個變量。臺灣長春、沙特乙酰、韓國三星及日本大賽璐等裝置檢修集中在4-5月份，且均為期一個月。且歐洲地區(qū)原料甲醇合同價格上漲。此外美國地區(qū)醋酸塞拉尼斯宣布4月份價格上調(diào)2美分/磅，BP宣布上調(diào)3美分/磅。因此預(yù)計4月份醋酸國際市場價格將維持高位，國內(nèi)尤其是華東企業(yè)若加大出口量的話，那么將對國內(nèi)市場存在一定支撐。







（金聯(lián)創(chuàng)化工）

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